Bitcoin peggio di uno schema Ponzi secondo Financial Times

Sul prestigioso Financial Times, è stato pubblicato un guest post a firma di Robert McCauley, collaboratore del Global Development Policy Center della Boston University e membro associato della Facoltà di Storia dell’Università di Oxford.

Nello stesso, si legge una accusa pensate nei confronti delle criptovalute: praticamente paragonarle allo Schema Ponzi sarebbe una offesa per…lo Schema Ponzi.

E’ normale che sia così per i media. Quando qualcosa fa paura al sistema finanziario che perde potere e controllo si finisce per diffondere la paura.

Vediamo invece perché Bitcoin non è una truffa.

Le criptovalute stanno destando grosso interesse nell’ultimo anno grazie alla crescita di Bitcoin e della finanza decentralizzata.

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Bitcoin è una truffa?

Nello stesso si fa riferimento alle continue, drastiche, oscillazioni di prezzo del Bitcoin. Ma anche di come, malgrado ciò, molti opinionisti nelle reti televisive americane continuino a pubblicizzarlo come ottimo strumento di investimento.

Il che, a detta di McCauley, contraddice la visione scettica di vecchia data di molti economisti e altri secondo cui ciò che il bitcoin è realmente, in effetti, uno schema Ponzi.

Ma nel definire bitcoin uno schema Ponzi, i critici sono probabilmente troppo gentili su due fronti. Innanzitutto, bitcoin non ha lo stesso endgame di uno schema Ponzi. In secondo luogo, costituisce un gioco di somme profondamente negativo da un’ampia prospettiva sociale.

Per chi non sappia cosa sia uno Schema Ponzi, ricordiamo che Charles Ponzi, nel 1920, promise il 50 per cento su un investimento di 45 giorni e riuscì a pagarlo a un certo numero di investitori. Ha sofferto ed è riuscito a sopravvivere alle richieste degli investitori, finché alla fine lo schema è crollato in meno di un anno.

Nel più grande e probabilmente il più lungo schema Ponzi della storia, Bernie Madoff ha pagato rendimenti di circa l’uno per cento al mese. Si è offerto di incassare i partecipanti al suo schema, sia la somma originale “investita” che il “rendimento” su di essa.

Di conseguenza, la Grande Crisi Finanziaria del 2008 ha portato a una cascata di riscatti da parte dei partecipanti e al crollo dello schema.

Ma la risoluzione dello schema di Madoff si è estesa oltre il suo crollo a causa dei notevoli procedimenti legali in corso. Questi sono sopravvissuti allo stesso Madoff, morto all’inizio del 2021.

Perché Bitcoin peggio di Schema Ponzi

A differenza degli investimenti con Madoff, Bitcoin viene acquistato non come un bene redditizio, ma piuttosto come un perpetuo zero-coupon. In altre parole, non promette nulla come rendimento corrente e non matura mai con un pagamento terminale richiesto. Ne consegue che non può dar vita ad un profitto. L’unico modo in cui un detentore di bitcoin può incassare è tramite una vendita a qualcun altro.

Il crollo di Bitcoin sarebbe molto diverso da quello dello schema di Ponzi o Madoff. Un possibile fattore scatenante potrebbe essere il crollo di una cosiddetta stablecoin, ovvero surrogato di dollari statunitensi che sono sorti per fornire una gamba in contanti per le transazioni di criptovaluta.

Questi “fondi del mercato monetario non regolamentati” sono stati venduti come sostituti del dollaro con attività sicure che corrispondono alle loro passività in essere. Data la mancanza di regolamentazione e divulgazione, non è difficile immaginare una grande stablecoin “rottura del dollaro”, come è successo con un fondo del mercato monetario regolamentato che deteneva carta Lehman nel 2008.

Questo potrebbe sconvolgere l’intera ecologia delle criptovalute che potrebbe non fare offerte per bitcoin. Il mercato potrebbe chiudere a tempo indeterminato.

In questo caso, non ci sarebbe alcuno sforzo legale a lungo termine per inseguire coloro che hanno incassato i loro bitcoin in anticipo al fine di ridistribuire i loro profitti a coloro che sono rimasti in possesso di bitcoin. I possessori di bitcoin non avrebbero alcun diritto su coloro che acquistavano in anticipo e vendevano.

Bitcoin più simile ad uno schema pump-and-dump di penny stock

Nell’articolo del Financial Times, si prosegue con l’accusa: Nel suo flusso di cassa, il bitcoin assomiglia più a uno schema pump-and-dump di penny stock che a uno schema Ponzi.

In uno schema di pump-and-dump, infatti, i trader acquisiscono azioni praticamente prive di valore, ne parlano e forse le scambiano tra di loro a prezzi in aumento prima di scaricarle su quelli attratti dalle chiacchiere e dall’azione dei prezzi. Come lo schema pump-and-dump, bitcoin attinge al puro desiderio di guadagni in conto capitale.

Alla base del bitcoin ci sarebbe poi il fenomeno FOMO: gli acquirenti non sopportano la vista di amici che si arricchiscono da un giorno all’altro, hanno un’acuta paura di perdere l’occasione. In ogni caso, bitcoin non fa promesse e non può finire come finisce uno schema Ponzi.

Un’altra grande differenza tra bitcoin e uno schema Ponzi è che il primo è, da un punto di vista aggregato o sociale, un gioco a somma negativa. Nella misura in cui vengono utilizzate risorse reali per far funzionare bitcoin, è costoso in un modo che l’operazione di due o tre uomini di Madoff non lo era.

Dal punto di vista sociale, ciò che Madoff ha tolto dal suo schema e alla fine ha consumato è una ridistribuzione in un gioco a somma zero (il fiduciario ha venduto il suo attico).

Poi c’è la questione consumi elettrici. Ai prezzi dei bitcoin più alti di oggi, il buco sta crescendo più velocemente. Circa 900 nuovi bitcoin al giorno richiedono la maggior parte di 45 milioni di dollari al giorno in elettricità. Pertanto, la somma negativa nel gioco bitcoin è di decine di miliardi di dollari e sale a oltre un miliardo di dollari al mese. Se il prezzo del bitcoin crolla a zero, i guadagni di chi ha venduto risulteranno inferiori alle perdite dei possessori di questa somma crescente.

Associare bitcoin a uno schema Ponzi o a uno schema pump-and-dump, entrambi sostanzialmente ridistributivi, significa lusingare il sistema di criptovalute.

Infine, la cosa peggiore che accade nel bitcoin è che i suoi detentori avranno collettivamente perso ciò che hanno pagato ai minatori per ottenere il loro bitcoin. Questa somma potrebbe non essere lontana dalla somma originariamente investita con Madoff, dopo aver tenuto conto dell’inflazione.

Ma c’è una grossa differenza: i possessori di bitcoin non avranno nessuno da perseguire per recuperare questa somma: sarà semplicemente andata in fumo, una perdita sociale. I possessori di bitcoin quindi, alla fine, finiranno perfino per desiderare che fosse uno schema Ponzi.

Intanto vediamo cosa succede al prezzo:

Bitcoin: considerazioni finali

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